2. Принцип работы облигаций

О чем эта статья

• Как определить, является ли цена облигации выгодной
• Сохраняются ли накопленные проценты при продаже до выплаты купона
• Какие способы заработка на облигациях

Компании и государства выпускают облигации, чтобы занять средства у инвесторов, которые затем могут купить и перепродать эти бумаги на бирже. Для понимания работы облигаций важно разобраться в их параметрах. Эти параметры определяют условия займа и зависят от состояния рынка. Изучая их, инвесторы могут оценить привлекательность вложений.

Текущая цена облигации

Это цена, по которой облигация продается на бирже, и она обычно отличается от номинала. На российском рынке номинальная стоимость одной облигации составляет 1 000 ₽ — это стандартная величина. При первичном размещении инвесторы могут купить облигацию по номиналу. После размещения бумаги начинают торговаться на бирже, и теперь их стоимость зависит от спроса и предложения. Номинал при этом помогает новым инвесторам понять, какую сумму они получат при погашении.

Цена покупки на вторичном рынке может быть как выгодной, так и невыгодной по сравнению с первичным размещением. Если облигация куплена дороже номинала, то доходность будет ниже, чем при первичной покупке. Покупка же облигации дешевле номинала позволяет инвестору заработать больше. Подробнее о том, как меняется цена облигаций, мы обсудим в следующих уроках, а пока давайте разберемся в расчетах доходности.

Расчет доходности облигации

Купонная доходность сама по себе не дает полной картины. Инвестору важно понять цену покупки, планирует ли он держать бумагу до погашения и собирается ли реинвестировать купонные выплаты в другие инструменты. Исходя из этого, выделяют три типа доходности.

Текущая доходность

Этот показатель показывает, сколько инвестор заработает, учитывая цену покупки и купонный доход за год. Здесь предполагается, что через год цена облигации останется неизменной. Текущая доходность особенно важна, если инвестор не собирается держать облигацию до погашения. Однако нужно учитывать, что за год цена облигации может измениться, и продать ее по изначальной цене может не получиться.

Рассмотрим пример: инвестор купил облигацию за 1 100 ₽ с номиналом 1 000 ₽ и купонной доходностью 10%, что приносит 100 ₽ в год. Чтобы вычислить текущую доходность, необходимо поделить купонный доход (100 ₽) на цену покупки (1 100 ₽) и умножить на 100%. Получается, что текущая доходность составляет 9,09%.

Простая доходность к погашению

Если инвестор намерен держать облигацию до срока погашения и не собирается реинвестировать купоны, ему следует ориентироваться на простую доходность к погашению. Этот показатель учитывает цену покупки бумаги. Например, если облигация куплена за 1 090 ₽ при номинале 1 000 ₽ и купонной доходности 10%, доход к погашению будет небольшой — всего 10 ₽ (1000 + 100 - 1090). Разделив этот доход на цену покупки (1 090 ₽) и умножив на 100%, получаем доходность к погашению менее 1%.

Таким образом, при расчете доходности к погашению учитывается цена покупки бумаги: если она выше номинала, то итоговая доходность окажется ниже купонной, и наоборот.

Эффективная доходность к погашению

Используется, если инвестор планирует держать облигацию до погашения и реинвестировать купоны в новые бумаги с аналогичной доходностью. Эффективная доходность популярна среди крупных инвесторов, так как позволяет оценить общий эффект от вложений. Этот показатель можно найти в приложении Т-Инвестиции на странице бумаги в разделе «О выпуске».

Как купоны влияют на цену облигации

Особенность облигаций — возможность продажи без потери накопленных процентов. Эта особенность называется накопленным купонным доходом (НКД) и учитывается в цене бумаги. Пример: облигация с купоном 50 ₽, выплачиваемым раз в полгода, была продержана три месяца, после чего продана. Покупатель компенсирует продавцу часть купона — 25 ₽. При выплате следующего купона новый владелец получит полные 50 ₽, хотя владел бумагу только половину периода.

Если облигация стоит 1 000 ₽, а НКД — 25 ₽, ее цена на бирже будет 1 025 ₽.

Почему облигации лучше держать до погашения

Во всех предыдущих примерах облигации покупались ниже номинала. Однако на бирже всегда есть покупатель и продавец. Чтобы избежать продажи по цене ниже номинала, лучше выбирать бумаги с нужным сроком погашения, который совпадает с вашими финансовыми планами. Важно помнить, что при погашении вы гарантированно получите номинальную стоимость. Если же облигацию продать раньше срока, можно потерять часть дохода.

Риски преждевременной продажи

При покупке облигации важно учитывать не только доходность, но и срок погашения. Лучше вкладывать деньги, которые не понадобятся до момента возврата долга заемщиком. Даже при досрочной продаже вы сохраните накопленные проценты, чего нельзя сказать о банковских вкладах.

Подведем итоги

1. Для расчета доходности нужно учитывать цену покупки и примерный срок продажи бумаги.
2. При продаже и покупке облигаций не теряются накопленные проценты.
3. Преждевременная продажа несет риски, поэтому лучше выбирать бумаги с подходящим сроком погашения.