Контакты
О чем эта статья
- Почему доходность облигаций разных эмитентов отличается
- Чем отличаются короткие и длинные облигации
- Какие особенные параметры могут быть у облигаций и почему они важны
В предыдущих уроках мы разобрали, как рассчитывать доходность облигаций и познакомились с основными параметрами, которые важны инвестору при первом знакомстве с этим инструментом. Сейчас разберем, что влияет на эти параметры и какие виды облигаций могут встретиться на пути инвестора.
Надежные и рисковые облигации
Для примера представьте двух знакомых, желающих занять у вас средства на бизнес. Первый всегда возвращает деньги вовремя, а второй не раз переносил сроки. Риски в этом случае будут разными, и вы установите каждому разный процент. По такому же принципу банки определяют ставки для заемщиков в зависимости от надежности. Аналогично и с облигациями: инвесторы не готовы брать на себя высокий риск, если на рынке доступны более надежные бумаги с аналогичным доходом.
Определение надежности эмитентов
Эмитенты, выпускающие ценные бумаги, делятся на более и менее надежных. Оценить надежность можно через финансовую отчетность компании, доступную на ее сайте, или с помощью рейтинговых агентств, таких как S&P, Moody’s, Fitch, а в России — Эксперт РА и АКРА. Рейтинговая система помогает инвесторам определить, насколько велика вероятность возврата вложенных средств.
Категория рейтинга и уровень кредитоспособности:
- AAA — Максимальный уровень
- BBB — Умеренный уровень
- CCC — Очень низкий уровень
- D — Дефолт
Виды эмитентов
Эмитентов можно разделить на несколько категорий:
- Государственные облигации обычно считаются максимально надежными, а их доходность является ориентиром для других бумаг.
- Муниципальные облигации выпускают местные власти. Они имеют более высокий риск по сравнению с государственными, и их доходность часто выше.
- Квазигосударственные облигации выпускаются компаниями с госучастием, такими как Газпром или Сбербанк.
- Корпоративные облигации относятся к частным компаниям. Крупные компании обычно более надежны, но бумаги небольших фирм могут предложить более высокую доходность с риском.
Короткие и длинные облигации
Облигации одного эмитента могут иметь разные сроки погашения. Короткие облигации (сроком до года) считаются более предсказуемыми, тогда как длинные бумаги (на 10-20 лет) часто более доходны, но подвержены влиянию рыночных изменений. Если процентные ставки на рынке вырастут, доходность длинных облигаций может оказаться ниже текущих предложений, что увеличивает риск.
Специальные параметры облигаций
- Амортизация — предполагает погашение номинала частями в заранее оговоренные даты.
- Оферта — дата, когда условия облигации могут быть пересмотрены: возможен колл-опцион (эмитент может досрочно погасить облигацию) или пут-опцион (инвестор может потребовать возврат).
- Плавающий купон — купонные выплаты зависят от изменений ключевой ставки или других показателей, что дает облигации гибкость.
Подведем итоги
- На рынке рублевых облигаций безрисковая ставка определяется доходностью ОФЗ.
- Чем надежнее эмитент, тем ниже доходность его облигаций относительно безрисковой ставки.
- Длинные облигации несут премию за риск, так как подвержены изменениям экономических условий и финансового состояния заемщика в долгосрочной перспективе.
