1.4 Взаимосвязь между фундаметальными факторами и динамикой обменного валютного курса

Прежде чем описывать настоящую зависимость, обратимся к понятию фундаментального фактора. Под фундаментальными факторами здесь мы будем понимать макроэкономические индикаторы состояния экономики (ВВП и ВНП, безработица и занятость, инфляция и денежная масса, национальный доход и т. п.).

Обратим внимание на общее, присущее человеку (как экономическому индивидууму), предприятию (как совокупности работающих на нем людей и машин) и государству.

Целью экономической деятельности любого человека, так же как предприятия и государства, является удовлетворение собственных потребностей. Потребности эти могут быть как самыми примитивными (выживание, свобода, пища, сон, секс), так и более развитыми (в основном, духовные потребности). Хотя в экономической литературе и утверждается, что целью деятельности предприятий является получение прибыли, можно заметить, что практически все действующие предприятия, при условии, что на них работает хотя бы один человек, не только заняты производством, но и «живут». Поясню это на примере. Представим себе завод по производству автомобилей. Основой этого производства является сотрудничество конструкторов, проектирующих новую модель, и отдела маркетинга, владеющего знаниями о потребностях рынка. Так как потребителями продукции этого завода являются люди, то простого механического исполнения автомобиля как самодвижущейся тележки явно не достаточно. Именно в этот момент и включается потребность предприятия в живом участии каждого его работника, а не только простом исполнении ими своих должностных обязанностей. Здесь приведен типичный пример конвейерного производства. На неконвейерных типах производств аналогичная потребность в творческом отношении к делу еще выше.

В рамках государства нематериальные потребности его граждан составляют основу научного и творческого потенциала страны. Невозможно увидеть ни одну процветающую ныне страну, основа для процветания которой не была бы заложена именно в ее творческом потенциале.

Таким образом, мы выяснили, что движущей силой развития и производства является стимул в удовлетворении потребностей.

Потребности человека отличаются от потребностей государства скорее количественно, нежели качественно. Это дает нам основания провести следующую параллель, которую отразим в табл. 1.5. Но сначала рассмотрим общие аспекты экономического взаимодействия потребностей и возможностей на государственном уровне, отраженного в следующей схеме:

Здесь 1 — удовлетворение потребностей за счет собственных возможностей (внутреннее производство для собственных нужд); 2 — реализация собственных возможностей для удовлетворения чужих потребностей с целью получения вознаграждения и соответствующего последующего удовлетворения собственных потребностей (экспорт товаров и услуг); 3 — удовлетворение собственных потребностей за счет чужих возможностей, при этом для оплаты используется полученное ранее от экспорта вознаграждение (импорт товаров и услуг).

Таблица 1.5 Сравнительные параллели потребностей и возможностей семьи, предприятия и государства

В зависимости от суммы, которая стоит за той или иной ячейкой, определяется общий размер деятельности исследуемого объекта (государства, предприятия или человека). Примерно так же происходит взаимодействие экономических факторов на уровне предприятия и семьи (человека). Сразу отвечу на вопрос, почему семью и человека я рассматриваю на одном уровне. Причиной этого является общность экономических интересов у всех членов семьи.

В табл. 1.5 приведены сравнительные параллели экономических потребностей и возможностей основных субъектов макро- и микроэкономики.

У вас могут возникнуть сомнения: есть ли у меня основания проводить подобные параллели между государством, предприятием и семьей (человеком)? Объясню это на примере.

Каждый из нас может прожить натуральным хозяйством, производя еду и построив себе жилище. С ростом потребностей (если мы захотим повидать мир, съесть ту пищу, которую сами не можем произвести, либо удовлетворить другие потребности) мы будем вынуждены производить больше, чем сможем потребить, предполагая обменять излишек. Та часть продукции, которая пойдет на обмен, в макроэкономической терминологии будет называться «экспорт». А результат удовлетворения новой потребности — «импорт». Аналогично в терминах микроэкономики (для предприятия) результатом производства для реализации будет «выручка», а потребления — «себестоимость», вложения в сторонние предприятия и организации — «депозиты» и т. п.

Положительная разница между выручкой и себестоимостью является прибылью, которая соответствует росту активов предприятия. Но если эта прибыль вкладывается не в собственное предприятие, а, например, в банковские депозиты, т. е. уходит «на сторону», то реального роста активов предприятия не происходит. Так же в масштабах государства. Положительное сальдо торгового баланса, соответствующее превышению реализации продукции над ее потреблением, еще не означает гарантированного роста национальной экономики. Если отрицательное сальдо платежного баланса (когда ввоз капиталов меньше их вывоза) превышает положительное сальдо торгового баланса, это означает уменьшение реальных активов государства. Аналогично выглядит ситуация на примере человека. Если человек много зарабатывает и на всем экономит, но все деньги складывает в кубышку, то жизнь свою он закончит как нищий и после его смерти все будут долго удивляться, насколько этот скряга был богат. Ситуация, правда, может быть и обратной. Человек может всю жизнь не работать, но жить, как настоящий богач. И если причиной этого будет не наследство богатого дедушки, то единственной возможностью для ведения подобного образа жизни могут быть значительные долги (они же — отрицательное сальдо платежного баланса).

Среди государств и предприятий мы можем встретить немало примеров богатых наследников прошлого (Великобритания), «нищих» скряг (Россия и Япония), неисправимых должников (США) и других персонажей нашей повседневной жизни.

Денежные средства или их заменители также присутствуют в повседневной жизни государств, предприятий и людей. Попробуйте в своей семье ввести суррогат денег, которыми необходимо расплачиваться за каждую услугу, помощь и подарок. Так вы заметите, что самый активный и полезный член вашей семьи (как правило, им окажется жена или мать) будет получать этих «денег» больше других. И если жизнь вашей семьи замкнута, то рано или поздно все «деньги» этого своеобразного «государства» окажутся в руках у одного человека. Теперь он сможет жить как рантье или подавать вам милостыню, соглашаясь работать на вас бесплатно. В последнем случае деньги потеряют свой экономический смысл.

Формула роста

Эта формула рассматривает аспекты роста только материального благосостояния стран, предприятий и людей.

Ее предназначение — cравнительный анализ материального развития исследуемых субъектов по сравнению с базисным или цепным периодом.

Результат расчета определяет не только относительное преимущество одного субъекта анализа над другим в настоящее время и в ретроспективе, но и силу национальных денежных единиц.

Растущей в материальном плане семьей можно признать семью, доходы которой превышают расходы. Основным мерилом роста благосостояния семьи будет постоянное накопление материальных благ, денежных средств и фондовых ценностей. Более высокие, по сравнению с другими семьями, темпы роста материального состояния сопровождаются ростом возможностей — возможностей по удовлетворению как собственных, так и чужих потребностей. За удовлетворение чужих потребностей анализируемая семья получит дополнительные материальные возможности. Тем самым происходит, как в пословице, — «деньги к деньгам идут».

Растущим предприятием, как это признается и экономической наукой, будет являться то, активы которого увеличиваются. Однако активы предприятия можно разделить на собственные и заемные. Неэффективное использование заемных средств приводит к чрезмерному росту активов и последующей расплате — вплоть до банкротства предприятия. Отсюда необходимо более точное определение роста предприятий — растущим признается то предприятие, собственные средства которого действительно прирастают.

По аналогии с предприятиями и семьями растущим государством можно признать то государство, национальное богатство которого прирастает. В понятие национального богатства входит как государственное имущество, имущество общественных организаций, так и частный и акционерный капитал, нашедший свое применение на территории анализируемого государства. Полученную таким образом величину национального богатства необходимо дефлировать (уменьшить) на величину инфляции.

Если темп роста благосостояния одного государства превышает темп роста другого, то это сопровождается соответствующим усилением национальной валюты первой страны.

Формула роста государства будет выглядеть следующим образом:

РГ = (ВВП + СТБ + СПБ) х (1 - И),

где РГ — величина роста государства;
ВВП — объем ВВП за период;
СТБ — сальдо торгового баланса за период;
СПБ — сальдо платежного баланса за период;
И — индекс инфляции за период.

Если расчет составных формулы произведен в разных валютах, например ВВП — в евро, а величина сальдо торгового баланса — в долларах США, то дефлировать эти данные необходимо на индексы инфляции стран — эмитентов соответствующих валют.

Приведенную выше формулу можно применять в усеченном варианте, поэтапно сравнивая темпы роста отдельных элементов формулы у разных стран.

Например, можно сравнить темпы роста ВВП одной страны по отношению к темпам роста ВВП за аналогичный период времени другого государства:

Сравнение РГ_m и РГ_n позволяет судить о наиболее вероятной динамике курсов национальных валют между собой. Так, превышение темпов роста ВВП одной страны над другой обычно сопровождается усилением одной национальной валюты над второй. Именно этой причиной многие экономисты объясняют усиление доллара США над евро, произошедшее в 1999-2000 гг.

Аналогично можно сравнивать темпы роста суммы сальдо торгового и платежного балансов различных стран. Однако здесь рекомендуется проводить сравнение товарооборота и оборота платежных средств именно между двумя анализируемыми странами. Иначе вы рискуете переоценить одну валюту по отношению к другой, несмотря на реальные экономические взаимоотношения между ними.

Например, отрицательное сальдо торгового баланса США может сократиться, а против Японии оно, наоборот, вырастет. В данном случае можно ожидать не усиления доллара США против японской йены, а его ослабления, независимо от состояния торгового баланса Японии.

Косвенную оценку полученной таким образом величины роста национального богатства государства можно произвести путем сравнительной оценки длины цикла производства в этом государстве. Ведь не секрет, что, чем продолжительнее производственный цикл, тем больше потребность предприятия в заемных средствах, за которые необходимо платить. Тем самым увеличивается величина издержек и уменьшается прибыль.

На государственном уровне страны, имеющие сравнительно короткий среднеотраслевой производственный цикл (за счет большого удельного веса сферы услуг, промышленности товаров широкого потребления, нефте- и газодобычи), растут быстрее стран с развитым тяжелым машиностроением и аграрным сектором. Однако рассчитать длину производственного цикла достаточно затруднительно и, если прямых статистических данных об этом у вас нет, можно использовать следующую формулу оценочного расчета:

Таким образом, чем выше темпы роста национального богатства страны и короче производственный цикл, тем дороже национальная валюта данной страны.

(Материалы приведены на основании: Эрик Л. Найман. Малая энциклопедия трейдера. 8-е изд – М.:Альпина Бизнес Букс, 2007)