2.14.2 Криволинейная модель динамики цены Белла ("Bell curve model")

Рассматриваемая в настоящем разделе криволинейная модель динамики цены Белла применяется финансовыми и техническими аналитиками более 30 последних лет.

Эта циклическая модель рассмотривает рынок с трех позиций, различаемых по времени действия:

• длинный цикл;

• средний цикл;

• короткий цикл.

Длинный цикл, согласно модели динамики цены Белла, длится от 4 до 4.5 лет, или 48-54 месяцев. Из них 28 месяцев ± один месяц длится бычья фаза цикла. Медвежья фаза длится в течение 15 месяцев + один месяц. На оставшиеся 3-13 месяцев приходятся периоды консолидации, неопределенности рынка (флэта).

Для выявления длинных циклов, как правило, составляющих основу долгосрочных трендов, рекомендуется применять помесячные графики. Торговлю по долгосрочным трендам реализуют в основном самые крупные инвесторы, в том числе работающие с прямыми инвестициями в реальные секторы экономики.

Длительность второй циклической волны — среднего цикла — 20 недель ± неделя. Из них 12 недель + неделя приходится на бычью фазу, а 8 ± неделя — на медвежий рынок.

В целом получается, что средний цикл мы видим примерно два раза в год. Бычья фаза среднего цикла тричетыре раза совпадает с бычьей фазой длинного цикла. Медвежьи фазы среднего и длинного циклов совпадают, как правило, от одного до трех раз за длинный цикл. Большинство трейдеров предпочитают заключать свои сделки в такие периоды, когда направления среднего и длинного циклов совпадают. Покупают при бычьих среднем и длинном циклах и продают при медвежьих среднем и длинном циклах.

Для выявления средних циклов, как правило, составляющих основу среднесрочных трендов, рекомендуется применять недельные графики. Результаты анализа средних циклов важны для трейдеров, имеющих значительные свободные инвестиционные ресурсы под среднесрочные — на период в несколько недель — позиции.

Третья волна рассматриваемого цикла — короткий цикл. Полная длительность короткого цикла составляет 39 дней ± день (исходя из 240 торговых дней в календарном году). За один календарный год мы можем наблюдать от 5 до 7 коротких циклов.

Для выявления коротких циклов, как правило, составляющих основу краткосрочных трендов, рекомендуется применять дневные графики. Анализ коротких циклов в основном используют в своей работе краткосроч¬ные спекулянты, в том числе интрадей-трейдеры. В этом случае наилучшим направлением торговли — покупки или продажи — также является совпадение среднего и короткого циклов.

Графически криволинейная модель Белла выглядит следующим образом (рис. 2.136).

Рис. 2.136 Криволинейная модель Белла

Кружками отмечены места разворотов длинного цикла. В это время происходит консолидация рынка для разворотного движения, хотя на практике частенько после затяжной консолидации рынок продолжает предыдущий тренд. Здесь очень важно найти нужную точку отсчета, с которой и стоит брать начало нового цикла.

Как мы уже знаем, в одном цикле есть две фазы — бычья и медвежья. Однако, как правило, рынок движется по тренду. В связи с этим, если сам по себе рынок бычий, то бычья фаза цикла будет в нем основной и более продолжительной, нежели медвежья, которая является коррекцией бычьей фазы. На медвежьем тренде, наоборот, уже медвежья фаза рынка будет более продолжительной по сравнению с бычьей, которая будет являться коррекцией основного рыночного движения (медвежьего).

На рис. 2.137 мы видим три 4-летних длинных цикла.

Рис. 2.137 Пример криволинейной модели Белла (график недельных изменений USD/DEM)

Первый длинный цикл наблюдался с августа 1981 г. по март 1985 г., длившись 43 месяца. Первая фаза этого первого длинного цикла была медвежьей, а вторая, более продолжительная, — бычьей. В целом рынок был бычьим.

Второй и третий длинные циклы были медвежьими и длились 51 и 49 месяцев соответственно. Здесь уже медвежья фаза циклов была более продолжительной, нежели бычья, что объясняется общим медвежьим движением рынка.

На рис. 2.137 мы также видим незавершенный длинный цикл, изображенный в крайней правой части рисунка. О нем уже можно сказать, что бычья фаза оказалась длиннее, чем медвежья, поэтому полный цикл будет с очень большой вероятностью бычьим — рыночная цена по завершению очередного, по нашему счету четвертого, длинного цикла окажется выше стартовой отметки.

На рис. 2.138 мы подробно рассмотрим третий длинный цикл предыдущего примера на предмет выявления средних и коротких циклов.

Рис. 2.138 Пример криволинейной модели Белла (график дневных изменений USD/DEM)

Общая продолжительность длинного цикла составила 4 года 1 месяц. Из них медвежья фаза — 42 месяца, а бычья — 8. Здесь мы сразу можем обратить внимание на то, что эти цифры не совпадают с предложенной в самом начале этого раздела раскладкой бычьих и медвежьих месяцев в длинных циклах. Ну что ж, техническому аналитику, да и трейдеру очень важно помнить, что у любого правила есть исключения и слепое доверие к «азбучным истинам» не приведет к успеху.

Большая продолжительность первой фазы длинного тренда была вызвана затяжным средним циклом в начале длинного цикла, общая длина которого составила 107 недель (87 медвежьих и 20 бычьих недель). Длительность других средних циклов колебалась от 37 до 7 недель. Хотя вполне возможно, что «разложить» рынок можно было как-то иначе, максимально приблизив количество недель в среднем цикле к 20-ти.

Короткие циклы в целом достаточно точно описали все основные колебания цены вокруг среднесрочных трендов.

Количество средних циклов, направление движения которых совпадает с направлением динамики длинного цикла, равно шести (волны 1,3, 5 как при бычьем, так и при медвежьем движениях рынка).

Я специально рассмотрел здесь не самый хрестоматийный пример построения циклов. Еще раз отмечу, что жестких, раз и навсегда утвержденных правил нет. Поэтому нельзя принимать на веру чье бы то ни было мнение об анализируемом объекте — оно почти всегда субъективно. Проверьте все тщательно сами. В теории циклов важно хоть иногда снова и снова возвращаться к анализу прошлого и смотреть на найденные вами ранее закономерности по-новому. Одним из лучших лекарств против субъективизма является правило зеркала. Оно заключается в том, что любой цикл должен наглядно подтверждаться не только с обычной точки зрения, но и с прямо противоположной, отраженной как бы в зеркале. Сделать это достаточно просто. Переверните лист и посмотрите — видите ли вы теперь те же самые циклы или нет. Можно также посмотреть на зеркальное отражение рисунка с циклами.

Основная проблема всех циклических теорий заключается в легкости нахождения закономерностей в прошлом, больших сомнениях в настоящем и абсолютном незнании будущего.

Выдвигайте гипотезы о циклах. Если рынок их подтверждает, то вы можете некоторое время основывать свои практические действия на данных гипотезах. Если же нет, то будьте готовы к подобному повороту событий. Безошибочных стратегий не бывает, и «рыночную войну» побеждает только тот, кто готов к поражениям в отдельных «битвах».

Помните, если неверна теория, то в ваших силах отказаться от ее использования.

Криволинейную модель Белла можно применять не только для анализа динамики цены, но и при анализе фундаментальных факторов. По моему опыту, наибольшего успеха при этом можно достичь, анализируя параметры изменения инфляции, процентной ставки и ВВП.

(Материалы приведены на основании: Эрик Л. Найман. Малая энциклопедия трейдера. 8-е изд – М.:Альпина Бизнес Букс, 2007)