1.2 Причины и следствия

Новости случайные и неожиданные

К неожиданным и случайным новостям обычно относят новости политического и природного происхождения, реже экономического.

Например, новость о политической нестабильности в России способна привести к сильному падению евро, так как экономика Германии сильно зависит от ситуации в России.

Особенно сильное воздействие на финансовые рынки оказывают войны. Военные действия Ирака способны вызвать повышение цен на нефть и ослабить тем самым японскую йену и незначительно евро как валюты энергонезависимых стран.

Землетрясение или другое стихийное бедствие в какой-либо стране способно ослабить национальную валюту этой страны, так как на восстановление потребуются средства, и привести к усилению инфляции.

Новости планируемые и ожидаемые

К ожидаемым и планируемым новостям обычно относят новости экономического, реже политического характера.

По степени важности фундаментальные факторы можно разбить на три группы.

К первой группе относятся:

• динамика валового национального продукта (GDP). При росте GDP курс, как правило, растет;

• дефицит торгового баланса (trade deficit). При его росте, как правило, курс национальной валюты снижается;

• дефицит платежного баланса (payment deficit). Его влияние на курс такое же, как и у дефицита торгового баланса;

• индексы инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс оптовых цен (PPI). При росте инфляции курс, как правило, снижается;

• официальные учетные ставки (репо, ломбардная и т. п.). При их росте курс, как правило, повышается;

• данные по безработице (unemployment) или занятости (employment). Рост безработицы (падение занятости), как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. Однако для каждой страны существуют официально распространенные данные по эффективной безработице. Иными словами, по допустимым и даже желательным для процветания экономики размерам безработицы. В настоящее время эти размеры колеблются от 3 до 7% от всего работоспособного населения в зависимости от страны;

• данные по денежной массе (М4, МЗ, М2, Ml, МО). Рост денежной массы, как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. Однако иногда данные по росту денежной массы приводят к ожиданиям повышения учетной ставки и в итоге к повышению курса;

• выборы (elections) в парламент (Конгресс, Сенат и т. п.) и выборы президента. Изменение курса зависит от предвыборных обещаний кандидатов и исторических предпочтений партий, побеждающих на выборах.

Ко второй группе относятся:

• размеры розничных продаж (retail sales). При их росте курс национальной валюты может вырасти;

• размеры жилищного cтроительства (housing starts). При его росте курс может также повысится;

• величина промышленных заказов и заказов товаров длительного пользования (manufacture orders и factory orders соответственно). Рост количества заказов сопровождается, как правило, незначительным повышением курса;

• индекс промышленных цен (producerprice index—PPI). Их рост может вызвать падение курса;

• индекс потребительских цен (consumer price index—CPI). Их рост может вызвать падение курса;

• индекс промышленного производства (industrial production). Его рост может вызвать рост курса;

• производительность в экономике (productivity). Падение производительности может вызвать падение курса.

О новостях первой и второй группы вы будете узнавать из сообщений информационных агентств (Reuters, Dow Jones, AFX, Knight Ridder, Futures World News и т. п.).

Практически все фундаментальные показатели развития экономики США имеют заранее запланированное время опубликования, которое позволяет инвесторам и игрокам занимать или же, наоборот, закрывать соответствующие позиции. С целью систематизации выходящих данных обычно составляются так называемые экономические календари (economic calendars). Ниже приведены интернет-ссылки на некоторые из них:

• http://biz.yahoo.eom/c/e.html

• http://www. dismal, com/dismal/dsp/tooh/calendar/calendar, asp

• http://www.thestreet.com/markets/databank/10004109.html

• http://cbs. marketwatch.com/tools/marketsummary/calendars

К третьей группе фундаментальных факторов относятся данные, которые можно получать в режиме реального времени:

• форвардные курсы соответствующих валют (forward);

• фьючерсные курсы валют;

• эффективный обменный курс, который рассчитывается как отношение изменения национальной валюты к определенной корзине других валют;

• депозитные ставки (deposit repos);

• индексы акций (NIKKEI, Dow Jones, DAX, FTSE и т. д.) — рост этих индексов говорит о хорошем состоянии национальной экономики и повышает спрос на национальную валюту данной страны;

• динамика цен государственных облигаций (T-bills, T-Notes, T-bonds и др.) — увеличение спроса на государственные ценные бумаги и следующее за ним повышение их цен, как правило, сопровождается ростом национальной валюты.

В целом, фундаментальный анализ невозможно проводить без сравнения всевозможных взаимозависимых факторов, таких, как инфляция, процентные ставки и динамика денежной массы, уровень безработицы и динамика GDP.

Качественный фундаментальный анализ могут проводить только специлисты по макроэкономике, поэтому ведущую роль при анализе фундаментальных факторов играет их экспертная оценка и косвенная оценка этих фундаментальных факторов, выражающаяся в ожиданиях и реакции рынка.

Можно выделить три варианта влияния рынка на произошедшее фундаментальное событие.

Первый вариант происходит, когда ожидания рынка в целом оправдылются. Тогда динамика цены сильных изменений претерпевать не будет.

Во втором варианте ожидания рынка не оправдываются только в силу роисходящего события, т. е. рынок недооценил данный фактор. В данном случае цена продолжит действующую динамику с ускорением в момент появления сообщения.

В третьем варианте ожидания рынка не только не оправдываются, но и оказываются полностью ошибочными. Тогда можно ожидать сильного изменения курса в противоположном предыдущему направлении. Перед изменением направления динамики можно ожидать периода осмысления рынком происходящего. Маркетмейкеры, перед этим открывшие позиции под ожидания рынка, могут на некоторое время придержать курс от резкого изменения с тем, чтобы успеть не только закрыть свои теперь уже убыточные позиции, но и «перевернуться».

Если фундаментальная новость противоречит действующему тренду, то время ее влияния на динамику рынка может ограничиться часом или несколькими часами. Если же, наоборот, фундаментальный фактор подтверждает тренд, то происходит его некоторое ускорение с последующим возможным откатом.

В целом, все фундаментальные факторы влияния на национальную валюту можно оценить с двух точек зрения:

• в каком состоянии находится национальная экономика страны, что находит свое отражение в динамике ВВП страны и других макроэкономических показателях;

• как эта новость повлияет на стоимость денежных средств, учетную и рыночную ставку.

(Материалы приведены на основании: Эрик Л. Найман. Малая энциклопедия трейдера. 8-е изд – М.:Альпина Бизнес Букс, 2007)