1.7.1 Валютные интервенции Бакна Японии

Валютные интервенции центральных банков являются мощнейшим двигателем цен на валютном рынке.

Наиболее типичной целью выхода Центробанка на валютный рынок с валютной же интервенцией является изменение курса национальной валюты для стимулирования экспорта, а значит, и национальных товаропроизводителей. Для этого Центробанк продает национальную валюту и покупает, например, американские доллары.

Реже целью Центробанка является защита национальной валюты от резкого снижения и соответственно ее скупка с одновременной продажей из валютных резервов, как правило, американских долларов. Такой была политика, например, Банка России в разгар кризиса 1998 г.

Самым известным и активным игроком валютного рынка, реализующим свою стратегию при помощи валютных интервенций на протяжении последних десятилетий, является Банк Японии.

На рис. 1.21 мы видим последствия пятиминутной валютной интервенции, проведенной Банком Японии 9 января 2004 г. (с 6:23 до 6:28, время московское). В результате интервенции японская йена потеряла против доллара 1.6 фигуры («фигура» — около 100 пунктов), а курс USDJPY вырос со 106.60 до 108.20.

Рис. 1.21 Динамика курса USDJPY в ходе валютной интервенции, 1-минутный график на фоне дневного графика

Кстати, между валютными интервенциями Банка Японии, крупнейшего нетто-держателя валютных резервов в американских долларах, и размещением на первичных аукционах среднесрочных государственных облигаций Казначейства США (от 2 до 10 лет — US T-Notes) существует очень высокая корреляция: купленные в ходе интервенции доллары Банк Японии в основном вкладывает в правительственные облигации США. В связи с этим можно достаточно уверенно говорить, что при анализе валютной пары USDJPY с позиций ожиданий валютных интервенций Банка Японии важно знать даты проведения ближайших аукционов по размещению US T-NoteSy данные о которых можно узнать на интернет-странице Казначейства США (http://www.treas.gov/offices/domestic-finance/debt-management/auctions/auctions.pdf).

Банк международных расчетов (BIS) провел статистическое исследование влияния валютных интервенций Банка Японии на динамику курса USDJPY в 2003 г. Результаты исследования приведены на рис. 1.22.

Рис. 1.22 Влияние валютных интервенций Банка Японии на рынок USDJPY в 2003 г. Изменение валютного курса за период 10 дней (5 дней до интервенции и 5 дней после интервенции), %

Как видим, на третий день после интервенции курс доллара против йены в среднем вырастал на 0.75%, а уже к пятому почти опускался до прединтервенционного уровня.

(Материалы приведены на основании: Эрик Л. Найман. Малая энциклопедия трейдера. 8-е изд – М.:Альпина Бизнес Букс, 2007)